Германия — «21 из 27»: бюджетный нокаут по–европейски

@ megafilm/Freepik Европа спорит уже не о том, можно ли жить в долг, а о том, как делать это так, чтобы рынки не дрожали, а рост не угасал. Свежие данные Eurostat за 2024 год показывают: 21 из 27 членов ЕС завершили год с дефицитом, причем 12 государств превысили планку в 3% ВВП. При этом общий разрыв сократился: дефицит по ЕС составил 3,1% ВВП, а госдолг — 80,7% ВВП (показатель по–прежнему высок, но без признаков долговой спирали). Правило 3%/60% из Пакта стабильности и роста остается «путеводной звездой», но реальность сложнее. Германия удержала дефицит ниже 3% (около 2,7%), однако ее долговая нагрузка возросла до ~62,5% ВВП и, по оценкам Еврокомиссии, может продолжить ползти вверх. Антирекорд принадлежит Румынии (дефицит 9,3%). Франция и Италия, находясь в зоне дисциплинарных мер, стараются демонстрировать рынкам внятную траекторию снижения. Новый Пакт вместо счетной палочки В 2024 году Совет ЕС утвердил реформу фискальных правил: вместо универсальной арифметики вводятся национальные среднесрочные планы, ориентированные на устойчивость долга и регулируемые правилом роста чистых расходов. Горизонт корректировки можно расширить с 4 до 7 лет — в обмен на структурные реформы и инвестиции. Еврокомиссия при этом предупреждает: в 2025 году многим столицам потребуется более глубокая бюджетная консолидация, чем ожидалось. «Красная зона»: EDP уже не бумажный тигр Процедура чрезмерного дефицита (EDP) ужесточается. Для Румынии Брюссель уже зафиксировал показатель в 9,3% за 2024 год и ужесточил требования; для Франции, Италии и других крупных экономик запуск процедур летом 2025 года стал политическим напоминанием: терпение рынков сохраняется лишь до тех пор, пока видна четкая дорожная карта снижения дефицита. Германия: «долговой тормоз» против новых правил Берлин завершил 2024 год с дефицитом около 2,7% и сейчас решает, как совместить конституционный «долговой тормоз» с необходимыми инвестициями. На фоне требований ЕС Минфин сдерживает рост расходов, а Бундесбанк настаивает на модернизации бюджетной рамки. Долг на уровне ~62,5% ВВП подтвержден статистикой; в перспективе вероятен его умеренный рост. Италия и Франция: «снижаем — значит живем» Италия, по данным МВФ, улучшила траекторию: дефицит снизился до 3,4% в 2024 году, по облигациям премия за риск снизилась, хотя бремя долга остается на уровне около 137% ВВП. Франция демонстрирует политическую приверженность сокращению дефицита, сохраняя доверие рынков при долге ~114% ВВП. 2026–2027: три линии напряжения Расходная «рейка». Новое правило чистых расходов заставит правительства жестче ранжировать приоритеты — от обороны до «зеленого» перехода. Инвестиции против сокращений. «Премия времени» за реформы предусмотрена, но глубина консолидации, судя по оценкам профильных институтов, может оказаться болезненнее ожиданий. Политические циклы. Чем ближе выборы, тем чувствительнее социальные последствия жесткой экономии — и тем важнее становится убедительно объяснять ее необходимость. Две хорошие новости на тревожном фоне Еврокомиссия фиксирует, что макроэкономическая ситуация остается стабильной: весенний прогноз зафиксировал рост ВВП в 2025 году на 0,9% в еврозоне и на 1,1% в ЕС. Долговая динамика не показывает признаков спирали: доля долга еврозоны в 2024 году составила ~87%, по ЕС — ~80,7%; движение скорее «боковое», чем восходящее по траектории паники. Что считать успехом в новой логике Успех будет определяться правдоподобными 4–7–летними планами, встроенными в структурные реформы; прозрачностью расходов без креативного учета; и сохранением инвестиций в обороне, инфраструктуре и «зеленой» трансформации. Без этого, предупреждает аналитический центр Bruegel, бюджетная консолидация рискует «съесть» экономический рост. Под чертой Европа учится жить с повышенным долгом, умеренно сокращающимся дефицитом и правилами, которые поощряют наличие плана, а не ритуальные «обеты о 3%». Те, кто покажут Брюсселю и рынкам реалистичную траекторию, сыграют на доверии; остальным снова придется объяснять, почему в бюджете «не сошлись концы с концами». Об этом говорит Германия: Германия — Маска и нож: утро, ставшее кошмаром. Бремен в шоке: мать убита на пороге дома, двенадцатилетний сын ранен. Убийца скрылся — мотивы неизвестны Германия — Фарма на игле Поднебесной. В случае конфликта с Тайванем немецкие аптеки могут опустеть за неделю. Почему Берлин снова проспал угрозу? Германия — Берлин чистит ряды: Bushido — детонатор полицейской реформы. Дело рэпера стало рентгеном системы, где верность и выгода поменялись местами Германия — Родители на линии фронта. Из Бундестага — в школьные чаты: разговор о «новой воинской службе» коснулся семей напрямую, сегодня это обсуждается за завтраком Германия — Инвестиция в долголетие. Революция в диетологии: отсрочка первого приёма пищи всего на час повышает риск ранней смерти на 11% Германия — Рынок люкса под колпаком Брюсселя. Еврокомиссия разжала «ценовой кулак» — Gucci, Chloé и Loewe наказаны разом Германия: Хруст, которого не должно быть. Когда десерт становится риском: как отзыв Lidl обнажил слабые звенья продовольственной цепочки Германия — Немцы против немцев, а Шпан за канцлера. 33% граждан обвиняют Мерца в ксенофобии после фразы о «городском пейзаже» Германия — Золото октября – с привкусом зимы. Солнце днем, минус семь ночью: страна на грани температурных качелей Жилье на паузе: Германия «замерзла» между мечтой и ипотекой. Стройка буксует, ипотека душит, мечты о «своем угле» становятся статистикой недоступности Германия — Белый порошок на баварском мундире. Три буквы и один пакетик меняют повестку: как ночная проверка в Мюнхене ударила по репутации ХСС Германия — Мед под микроскопом, паспорта под тормозом. Страна делает ставку на честность: проценты на этикетке, регламент в уходе и пять лет до гражданства